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2026年6月22日，中国宣布将美国稀土公司（纳斯达克：USAR）和MP材料公司等共10家美国企业列入出口管制实体清单，限制与这些公司相关的稀土材料出口。
这一消息让已经颇为动荡的USAR股价再度承压，一周内下跌近17%，一个月内累计跌幅超过23%。然而，从另一个角度看，这个时间节点颇为微妙，因为美国稀土公司刚刚在科罗拉多州惠特里奇完成了其湿法冶金示范设施的调试，正准备冲刺2026年第三季度的首批重稀土氧化物产出。
这次制裁，打在了一家正在蜕变的公司身上
要理解这场交锋的真实含义，需要先看清楚美国稀土公司正处于什么阶段。
这不是一家躺在矿产资源上等待的传统矿企。美国稀土公司的战略野心，是打造一条从矿山到磁铁的完全一体化稀土供应链，覆盖采矿、选矿、分离、冶炼和磁体制造的全部环节，彻底绕开中国在稀土中游加工环节长达数十年的主导地位。
惠特里奇湿法冶金示范设施的投入运营，正是这条供应链上的关键一环。根据公司公告，该设施设计用于生产分离的稀土氧化物，目标是在2026年第三季度实现首次产出，覆盖镝、铽等重稀土元素，而这些元素正是制造新能源汽车电机和风力发电机永磁体的核心原料。
资金层面，美国稀土公司已与美国商务部达成一项意向书，拟获得最高16亿美元的融资支持，其中包括2.77亿美元联邦直接资金和13亿美元高级担保贷款，适用条款与《芯片与科学法案》类似。法国政府也宣布向其欧洲加工设施提供1.52亿美元的部分资金支持，承担最高45%的设施建设费用。
在这个背景下，中国的制裁更像是一张测压卡，而不是一张封杀令。它在测试：美国稀土公司声称要建立的那条独立供应链，到底走到了哪一步，能否真正扛住来自上游的断供压力？
战略价值与现实风险，两者都不应低估
纳斯达克全球市场：USAR 截至 2026 年 6 月的盈利和收入增长
从更宏观的产业格局来看，这场制裁发生在一个极为敏感的时间窗口。
自2025年4月中国宣布对七种重稀土实施出口管制以来，全球稀土供应链的重组速度明显加快。中国目前控制着全球约60%的稀土开采量，但在分离和加工环节的市场份额高达85%至90%，这才是真正的战略筹码所在。美国、欧盟和日本在稀土精炼加工方面的能力缺口，短期内无法通过单纯增加矿产开采来弥补。
USAR的股价走势折射出市场对这一逻辑的矛盾心理。年初至今累计涨幅近45%，过去一年累计涨逾83%，显示出投资者对"去中国化"稀土供应链概念的高度热情。但近一个月超过23%的回调，又说明市场对执行层面的风险保持着高度警惕。
分析师给出的目标价为39.50美元，远高于当前约20美元的交易价格，暗示市场认为公司的长期价值尚未被充分定价。但这个判断的前提，是公司能够在资金到位、设施如期投产、政府支持持续兑现这三个条件同时成立的情况下，按计划推进其供应链建设，不出现重大的时间表延误或成本超支。
对于普通投资者而言，中国这次制裁带来的最大变量，是它让美国稀土公司的供应链故事从"战略愿景"变成了一道必须作答的现实考题：当中国原料来源被切断或受限时，惠特里奇的设施能否足够快地填补缺口？16亿美元的政府融资意向书何时能转化为正式协议？后续的商业化产能扩张计划能否维持进度？
这些问题的答案t+0股票交易平台，将在未来几个季度内陆续揭晓。在那之前，这家公司的股价大概率还会继续随着中美稀土博弈的每一次新动作而剧烈波动。
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